【特别报道】TCL重组惹争议 李东生:业绩市值没达预期 对股东抱歉

总部位于广东惠州的深交所上市公司TCL集团，因计划以47.6亿元的价格将所有智能终端业务，打包出售给由董事长李东生等高管发起成立不久的新公司TCL控股，而深陷舆论风波。

“我在这一块对股东说声抱歉。”1月3日下午，TCL集团召开重大资产重组说明会。TCL集团董事长兼CEO李东生再度详细回应外界的种种质疑与不解，并因集团过去几年业绩和市值增长表现不佳而公开致歉。

李东生也坦承，在这次重组过程中，发现TCL过去在认知上存在很大的误区。“我们的思路有点过于偏颇，只关注盈利的增长，没有做好市值管理和与投资人的沟通。”

重组后TCL将转型科技产业集团

2018年12月，TCL集团公布拟剥离电视、手机等所有智能终端业务的重大资产出售暨关联交易方案后，引发外界关注和疑义。此前，有部分人士称，TCL集团此次出售终端业务价格偏低，有“私有化“上市公司资产之嫌，且品牌归属权和使用权问题存在争议。

为争取各界特别是中小股东的支持与理解，TCL集团连日来多次发声给以回应和澄清。在3日下午的说明会上，李东生携公司高管再次现身，逐一回应投资者和媒体提出的犀利问题。

会上，TCL集团董秘廖骞坦言，目前市场较关心的分别是评估、品牌和关联交易的公允性问题。

廖骞解释称，重组价格47.6亿元=资产评估值39.6亿元+评估日后增资8亿元。关于品牌，权益仍由上市公司持有，终端业务继续承担投入责任。“重组后，关联交易将更为公开透明，有利于华星光电拓展新的业务。”

“关于垂直产业链整合，这是两难的取舍。” 在回应中，李东生透露作出剥离终端业务的抉择的艰难。

然而，在李东生看来，出售终端业务转而聚焦华星光电面板业务仍然是正确的选择。

“如果把这两个业务分开，单从数据来讲，对上市公司会很有利。”李东生称，剥离之后，资产负债率、员工数、净利润率都有明显改善，但带来的结果是销售收入会下降。分离后，TCL集团将变成科技产业集团，管理方式将会按照科技产业集团业务流程方式来管理，这样会让经营更加有效率。

未来或考虑收购高端制造业

出售终端业务后，TCL集团的“千亿版图”将被砍掉一半。但除了半导体显示及材料业务，TCL集团还将保留有产业金融及投资创投业务。未来这两大业务发展是否能够像想象中那么美好?

华星光电CEO金盱植称，从2018年开始，华星光电未来5年内平均每年产能预计增长将是17.8%，除超大尺寸面板产能增长以外，LTPS和柔性AMOLED面板的产能增长也是可观。

TCL集团COO杜娟介绍，产业金融业务2019年管理资产预计超过450亿元，而投资与创投围绕核心主业产业链投资布局。“金融和投资业务是集团在主业之外主动或者被动孵化的一些项目，目前也成为TCL上市公司一块非常好的利润‘棉垫’，有利于华星光电在业绩波动的时为上市公司提供非常好的利润回报。” 杜娟称。

眼下，外界广泛关注TCL集团此次重组方案能否在1月7日举行的股东大会成功“闯关”。若获得通过，TCL集团是否会继续推进其他收购和资产剥离工作?如果重组失败，又将何去何从?

对此，李东生回应称，从方向上来讲，TCL集团在重组之后，是作为科技产业集团，不排除有适当的机会投资、收购、重组同类的科技产业。“高技术的技术门槛高、资本门槛高，如果是高端制造或者高端核心产业，未来有机会的话，我们会考虑。”

“至于重组失败，我真的还没有想过这个事。”在回应中，李东生对业务剥离表现出坚定不移的决心。“对于TCL集团的业务，我们非常明确，会择机做剥离和处置。”

李东生称，按照TCL集团股东价值最大化的原则，剥离处置的方式多种多样。“如果涉及到关联交易，就按照关联交易流程走;如果不是关联交易，就按照正常的流程走。”

■声音

TCL集团董事长兼CEO李东生回应质疑

“我还没有想过重组失败这个事”

“交易，就是双方同意了才交易。如果这个账算得只是对一方有利，这个交易就做不成。所以对价就是两方面博弈的结果，TCL控股已经把价格定下来，就看1月7日股东大会能不能批准。”在此次说明会上，TCL集团董事长兼CEO李东生针对外界的质疑再次作出回应。

“重组之后，我对未来TCL集团的业务成长是很有信心，所以最近我也在增持公司的股份。” 李东生称。

他认为，重组之后，管理聚焦，产业链条短了，更加有效率。“至于重组失败，我真的还没有想过这个事。但我们和机构投资人沟通的时候，他们给我们提了很多的意见。有一点是共同的，沟通过的机构投资人基本都赞成这次重组。”

2018年TCL彩电销售增长快但赚钱不多

问：目前华星光电在大尺寸面板上是占有优势，未来一年怎么看待这个市场?

李东生：由于在过去几年国内产能增加比较快，所以去年下半年市场确实出现了供过于求。总体来讲，这个产业是周期型，投资过度才会产品供过于求，就会抑制新增投资。

对于华星来说，我们已经做了充分的应对。第一，要开拓新的业务;第二，提高产品种类，未来大屏幕会在商用显示这块加大力度。在标准的显示产品里面，我们会在改善产品结构里面加大力度。

华星过去几年除了TCL，第二大客户是三星。在中国大品牌的电视厂家当中，我们供货量是第一位，等于说我们的产品是更多的供应到中高端客户。未来会大力开展车载等新的市场领域。

2018年TCL电子的彩电销售量增长非常快，应该超过2800万台，但赚钱不是很多。因为今年彩电赚钱不容易。但是另一方面，量上去了，它就能够在华星采购更多的屏，而且它的增量主要来自海外市场。所以，未来海外市场的增量依托TCL电子、三星等比较领先的国际化产业布局，将有助于华星在产业低周期的时候更有应对的空间。

“遇到资本市场情况不好，重组会增加难度”

问：TCL控股和TCL集团的董事长都是您，在实际业务中这两者的发展有没有关联?

李东生：现在没有当两个董事长，要到1月7日股东大会通过了这个方案才有可能。按照规则，我们的管理团队将互相兼职，董事会是互相兼职，这是非常明确。

问：这次重组方案为什么选择这个时候推出，内部有没有关于时间节点的讨论?

李东生：2018年初，我们已经有要优化结构的考虑，所以也请了中介机构来帮助我们做分析和方案评估。我们认为，这个方案按照现在的规则是可操作的，所以去年7月选定了这个方案。这个时间点，现在看来选择得有点艰难。公司重组遇到资本市场情况不好，这样的时期会增加重组难度。

“我们思路有点过于偏颇”

问：您曾在媒体上说过，争取五年把TCL市值做到1000亿。现在已经是2019年了，TCL市值一直不理想。如果这次重组失败了，您又做何打算?

李东生：过去几年，我们的业绩增长和市值增长没有达到我们的预期，这个有客观因素。但这个目标，我们是不会忘记。我们做企业，以前我的观点是怎么样着重让企业盈利能力不断提高。但是在2015年、2016年业绩做得不好，所以我在这一块对股东说声抱歉。

我们思路有点过于偏颇，只关注盈利的增长，没有做好市值管理和投资人沟通。对这块，我们以前重视不够。这次我们重组，和投资人沟通的时候，才发现其实这是我们认知上很大的一个误区。

这次重组之后，对华星光电未来的发展是解决了它的融资问题，也让资本市场更加清晰看到我们新的商业逻辑，未来的不确定性会大大的减少。

我们把业绩做好是最重要的，同时要加强跟资本市场的沟通，加强对公司资本效益的管理，让公司的价值与资本市场的认知、给公司的价值是要同步做好。这也是我们这次重组和投资人沟通过程中体会最深的，所以原来没有做好的事情我们会努力做好。

“垂直产业链整合，是两难的取舍”

问：以前，TCL以垂直产业链作为自己的优势来宣传，现在把终端业务卖出去，是深思熟虑的结果吗?

李东生：关于垂直产业链整合，这是两难的取舍。如果把这两个业务分开，单从数据来讲，对上市公司会很有利，业务也能得到长足发展。我们做重组很重要的考量，就是能够聚焦业务、提高管理效率。

剥离之后，资产负债率、员工数、净利润率都有明显的改善，但带来的结果是销售收入会有下降。对一个公司价值来说，销售不是公司最重要的，盈利能力才是最重要的。

之前，大家都把TCL集团归类为家电企业。分离后，TCL集团将变成科技产业集团，管理方式将会按照科技产业集团业务流程方式来管理，这样会让经营更加有效率。对于产业链协同，我相信，重组之后不会受到影响。因为这个重组对双方都是有利的。彩电业务是需要上游的面板支持，手机也是一样;对华星光电来讲，它也需要客户。

卖品牌难作价收管理费是协商结果

问：为什么在剥离之后，还是按照原来的方式收取品牌管理费，而没有另外再收取品牌授权费?

李东生：TCL的终端产品业务占销售额比例最大，实际上我们的品牌业务主要是涉及到终端产品，华星本身使用品牌的不多。现在TCL集团一直没有把品牌作为收费的项目，这个品牌都是由各个产业使用，但各个产业按照基金管理规则、按照销售额来交纳基金费用，这个费用也全部用于品牌的推广。

这次做重组，把两个业务独立开来，道理上来讲，其实和品牌相关度最大的是终端产品。但如果从上市公司把这个品牌拿出去的话，就涉及到品牌的价值评估。这个价值评估又很难做到各方都觉得合理和被接受。

如果要收品牌费，或者是把这个品牌卖出去，作价是很困难的。所以和中介机构协商之后，根据实际情况，品牌所有权保留在上市公司，两边共享品牌。按照原来品牌基金方式，终端产品公司依然会承担品牌基金主要的组织责任，当然也是终端产品公司使用品牌的效用最大。【责任编辑/邹琳】

(原标题：TCL重组惹争议 李东生:业绩市值没达预期 对股东抱歉)

来源：南方网

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