波司登股价闪崩 1小时蒸发60亿

针对中概股的“空军”又一出手，这次精确打击的是在香港上市的羽绒服企业波司登(HK，3998)。

今日上午10时许，沽空机构BONITAS发表沽空报告，指控波司登在公开市场造假，夸大收入及盈利等，报告指，该股完全“一文不值”，给予“0.00港元”的评级。

消息传至香港股市，波司登股价直线跳水，一度跌超25%。波司登随后于11:16起紧急停牌。在这短短的一个多小时里，波司登大跌24.78%，市值蒸发60.9亿港元。

IT商业网掌握的这份沽空报告罗列出波司登如下市场欺诈情况，包括：

1、夸大的收入和利润，波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%!

中国信用报告披露，波司登中国主要经营实体从2015年至2017年的总收入为人民币203亿元，几乎与波司登香港交易所三年期报告的人民币215亿元收入相同。

鉴于波司登的分部间交易量有限以及公司间交易缺乏披露，其将时间和财务报告期间的时差差异归因于9%。

虽然收入匹配，但合并的中国信用报告显示，波司登严重夸大了波司登在其香港交易所申报中所报告的净利润：香港交易所的文件披露波司登累计3年净利润为人民币13亿元，但合并后的中国信用报告显示，波司登的子公司仅净利润为人民币4.63亿元。

即波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%!

2、波司登人为地向未公开的内部人士进行多次收购，人为地多付了人民币20亿元。

Bonitas表示，波司登董事长利用虚假交易，将波司登的现金和股票交给了未披露的关联方：Jessie，Buoubuou和Tianjin Ladieswear。

在所有三项独立交易中，有证据表明其阴谋同谋周先生将购买一个几乎没有价值的中国女装品牌，然后以高达40倍的标价抬高资产到波司登!

2008年，周先生以人民币1650万元购买并建造了Jessie，仅以2011年的价格将人民币6.64亿元出售给波司登，使周先生在3年内获得了高达3,924%的回报。

2013年，周先生以1750万元人民币购买了Buoubuou，仅在2016年以人民币7.15亿元向波司登出售该品牌，使周先生在3年内获得高达3,986%的回报。

于2015年8月，周先生以人民币5.3亿元购买Joy Smile集团，于二零一七年以6.60亿元人民币向波司登出售该品牌，两年内回报率高达25%。

相关数据表明，波司登收购中出现共性：波司登似乎已经为周先生收购的企业支付了人为高价15倍至21倍的净有形资产，其资产为95%无形资产，并且慷慨地赠送周先生的三年内高达4000%的回报。

其认为，波司登和他的同谋已经以人为抬高的价格向波司登提供小到无价值的服装品牌资产，已经从波司登中抽走了20亿元的现金和股票。

3、以低廉的价格出售人民币5600万元的实物资产

4、向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了重大历史股息。

然而，在Bonitas发布看空报告之前，国内多家券商发布报告看好该股。

国信证券发布研报指出，波司登行业龙头地位稳固，改革红利持续释放，给予“买入”。国盛证券也认为，经前期清库存、减渠道后公司已内生改善;随着品牌年轻化转型、产品力持续提升、快反模式建立，后续收入增长及盈利能力有望显著提高，给予“增持”评级。

招银国际日前指出，预计波司登羽绒服销售额增速将由2018财年的23%增长至2019财年的36%，毛利率则料由46.4%提升至49.7%;同时预期波司登将继续在2020-2021财年实现不俗的业绩增长，给予其“买入”评级。东方证券也认为波司登未来业绩仍有较大增长空间，给予其“买入”评级。【责任编辑/李小可】

来源：IT商业网

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