海信视像“失去的7年”：股价重挫63%，市值蒸发超290亿

7年时间对我们意味着什么，这是一个从年轻小伙变为大叔的过程。如果你买一只股票被套这么久，会不会心都碎了?

6月28日，海信视像小幅收涨0.63%，同期沪指涨幅为0.89%，前者未跑赢大盘。截至收盘，该公司股价为12.81元，总市值为167.6亿元。

若将时间再推前，海信视像自2015年牛市涨至35.22元后，开启了长达7年的调整之路。当前股价与昔日高点相比，累计跌幅为63.62%，总市值蒸发超290亿元。

7年了，虽然A股还在3千点时代，但是市场已经发生了翻天地覆的变化，万亿市值公司相继诞生，千亿级别公司层出不穷。

作为彩电龙头，为啥海信视像“掉队”了?核心原因包括业绩波动大、技术路线有争议以及彩电行业景气度下行等等。

在2016年至2018年期间，是海信视像业绩快速下滑期，该公司分别实现归属净利润17.59亿、9.665亿、3.924亿，同比增长18.14%、-45.05%、-59.40%。

当时，海信视像的“掌舵者”是刘洪新(前任董事长)。在他管理期间，公司进行了一系列动作，包括出资2370万美元((约合人民币1.58亿元))收购夏普墨西哥工厂全部股权及资产、以129亿日元(约合人民币7.63亿元)收购东芝TVS 的95%股权、赞助欧洲杯与世界杯等。

然而，在刘洪新任职三年多时间里，海信视像业绩每况愈下。一大原因是收购的TVS 并表后拖累业绩。2018年年报曾提到，“TVS公司处于亏损状态”。

(资料来源于2018年年报)

彼时，海信视像宣布收购TVS时外界争议很大，“东芝已资不抵债”、“不值得收购”等言论相继出现。

到了2019年1月份，刘洪新宣布辞去海信视像董事长一职，有观点认为与近几年业绩不佳、以及战略失误有关。海信视像证券部相关人士则表示与业绩不佳没有直接联系，但承认在经营上需要有改善之处。

刘洪新辞职后，程开训接手海信视像。2019年至2021年，海信视像业绩有所恢复，分别实现归属净利润5.561亿、11.95亿、11.38亿，分别同比增长41.71%、114.98%、-4.83%。

如今，程开训及其他管理层面临着一个新的挑战，即公司的技术路线是否符合电视行业未来发展趋势。

海信视像在2021年年报中提到，“激光显示为核心战略产业”。2021 年，该公司激光电视全球市场出货量市占率达49%，在国内市场销售量市占率为82%，均位居第一。

(资料来源于2021年年报)

另外，海信视像董秘曾对外表示，激光显示及Micro-LED显示是未来业务增量的重点布局路线。

但是，相比激光电视，外界似乎更看好OELD电视的发展前景，甚至有观点认为电视行业的发展趋势是从液晶电视转向OLED电视。

市场调研机构Omdia预测，今年OLED电视将整个电视市场的比例将超过12%，在高价位电视市场的占比将超过42%。为啥OLED电视会被看好?原因在于OLED产能问题得到解决、OLED电视价格持续下降、OLED技术大幅改善。

有个典型案例是韩国巨头三星电子，该公司高档电视产品以QLED电视为主，在2017年至2021年合计销售约2600万台。

再看国内，公开数据显示，2021年中国激光电视市场出货量达到28万台，OLED电视销量约在29万台，两者销量数据相近。

激光电视的有点包括画面尺寸大、辐射小、使用寿命长等，OLED电视的优点包括画质好、质量轻薄、响应速度快、散热性好。

未来，中国电视行业的主流技术路线是OLED电视还是激光电视，有待继续观察。

值得一提的是，近年来电视行业景气度有所下滑，这背后与人口与房地产红利消退、电视新增需求饱和等因素有关。

据奥维睿沃数据显示，2021年全球TV出货214.5M(百万台)，同比下降6.2%，是2016年以来最低点。去年，中国彩电市场市场零售量为3835万台，同比下降13.8%，创下2010年以来最差销量。

对于机构投资者来说，行业景气度是非常重要的投资指标，近两年新能源板块突然崛起就与其相关。而电视行业景气度低迷，会一定程度导致资金做多的信心偏弱。【责任编辑/林羽】

来源：德林社

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