你会把钱投给谁？阿里PK京东，关键财务数据解析投资价值

【IT时代周刊编者按】阿里今天递交IPO招股书，意味着中国两家最具投资价值的电商公司阿里巴巴和京东商城有可能前后脚敲响上市钟声，这会是一个非常有意思的景象。这两家公司谁更有投资潜力？如果你只能投一家公司，你选谁？本文作者比较分析两家公司的几个关键性指标，或许能给你一些参考。

阿里京东同为中国电商重量级玩家，二者之间的较劲从未停止过，尤其最近，不仅相隔数月提交招股书，更有可能前后脚上市。本文从投资人最关心的几个指标，如增速、盈利、上升空间方面，来分析阿里及京东投资潜力。为何不是阿里和亚马逊比较、京东和当当比较？最直接的回答是，比较阿里及京东的财务数据，其实更多的意义是比较电商平台和B2C两种电商模式在中国的投资价值。

一、营收增速    

京东：2010-2013年营收分别为85.83亿元、211.29亿元、413.81亿元、693.4亿元，增速分别为146%、96%、68%。   

阿里：2010-2013财年营收分别为66.7亿元、119.03亿元、200.35亿元及345.17亿元，同比增长78.5%、68.2%、72.4%。    

对比数据可以看到，京东前几年保持高速增长，但是增速已经开始放缓，而阿里则一直保持平稳水平，双方营收增速基本保持在同等水平上。这也意味着中国整个电商行业发展进入平稳期，很难有爆炸性增长。    

需要说明的是，看上去京东的营收规模要比阿里大很多，但实际上双方收入模式不一样，京东是B2C自采，交易流水都会算为营收(平台收入还很小)，而阿里则是广告、交易佣金以及技术服务费等模式，交易流水并不会计入营收。    

由于双方模式不一样，直接决定了成本、毛利率不一样，盈利能力自然不同。    

二、盈利能力    

京东：京东自建物流及仓储同时自己采货，所以成本这部分非常高。2010-2013年分别为81.69亿元、199.77亿元、378.98亿元、624.96亿元。毛利率方面，2010-2013年数字分别是4.8%、5.5%、8.4%、9.9%。目前京东依然处于亏损状态，2010-2013年亏损金额为4.12亿元、12.84亿元、17.29亿元、5000万元。这也是刘强东自己最不爱提的事。    

阿里：由于并不直接售卖商品，不存在库存物流等成本，所以营收成本这部分相对于京东来说少很多。2013财年营收成本为97.19亿元。自2009年以来阿里毛利率一直在70%左右浮动，最低66%，最高78%。阿里在2011年实现盈利，2010-2013财年净利润分别为亏损5.03亿元、16.08亿元、46.65亿元及86.49亿元。    

对于资本市场而言，盈利是一个特别重要的衡量指标，从优酷、唯品会宣布扭亏为盈的资本追捧度就可以看出这一点，对于阿里而言已经盈利无疑容易获得更高估值，对于京东而言，只有很快就要实现的盈利，才有可能在上市后推动股价阶段性上涨。   

不过对华尔街而言，不能仅仅是盈利，可持续的盈利能力才是关键。虽然阿里保持了客观的盈利，但是盈利增速在放缓，2012-2013年净利润同比增速分别为190%、89%。对于京东来说，2010-2012年亏损有扩大化的趋势，但2013年突然亏损大幅收窄，有很大部分来自非主营业务收入，虽然可以预计盈利，但是是否能够高速增长还是未知数。

三、上市故事

京东：刘强东披露京东未来战略是技术及移动数据、金融、O2O、渠道下沉以及国际化。京东在获得腾讯投资后，获得腾讯包括微信在内资源的一级流量入口。同时京东还分成几家独立公司及单独事业部，涉及B2C、C2C、金融及海外业务，包括京东构建起的庞大物流业务，都有不少新业务的机会。   

阿里：马云比刘强东更早提出三个方向，平台、金融和数据。尤其是马云最近强调云计算、阿里云的重要性，不断强调阿里是一家技术公司，也是为了在故事上做区隔：阿里不是一家传统意义上的电商公司。

在投资并购方面，阿里布下一个巨大的生态局，从UC、高德、微博到华数传媒、文化中国、优酷土豆，从这个层面来说，京东并不是与阿里同一层面的玩家，阿里要面对的竞争对手是腾讯及百度。    

但是对于阿里来说，优势有时候也可能转化为劣势，由于整个投资产业链异常庞大和复杂，让业务的整合成为难题，尤其华尔街对中国互联网在认识并不全面，阿里布局在国内都很少人能够参透，就更别说海外投资者了。    

而在之前支付宝等事件上，华尔街对于阿里存在信任危机，如果想受到华尔街追捧，必须得先给出许多关于业务方面的解释。

【IT时代周刊编后】京东和阿里，谁能早点上市，就意味着谁能早点拿到钱。京东本来占先发之优势，如今因为腾讯参股等事宜需要更新上市材料，给了阿里巴巴后发制人的机会，但未来的结果，只能是等时间来验证了。【责任编辑/贾茹】

来源：IT时代网

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