万达电影之困：高额KPI无法商量，只有“yes sir”没有集思广益

告别一号位

7月4日，万达电影在晚间发布了一则重磅公告。公告称公司董事长、总裁曾茂军因个人原因辞去公司相关职务，并不再担任公司法定代表人。这距离他任职万达电影董事长，仅仅过去了一年半的时间。

一个月前，这位在万达工作长达16年的老兵刚刚宣布辞去了万达商管董事的职务。就在不久前举办的网上业绩会上，曾茂军还在有条不紊地做着规划：万达电影不仅要在2022年继续新建30-50家影院，还要在文化产业上发力元宇宙、NFT。

有接近万达的员工透露，曾茂军4号白天还在上班，下午就被叫到了办公室。也有内部人士表示，他的离开来得很突然，“一夜之间感觉所有高管都赶来了北京开会”。

51岁的曾茂军额前总有一抹亮眼的白发，人们常把白发当作衰老的象征，但在曾茂军眼中，这似乎代表着自己的功勋和荣耀。

白发见证着曾茂军的过往，离职的曾茂军也曾一路见证着万达电影的辉煌。

出品过《羞羞的铁拳》《唐人街探案2》《误杀》《飞驰人生》等多部著名影片的曾茂军，可以说是一名资深的万达老兵。原本出身工程师的他，于2006年加入了万达，此后便从人力资源部副总经理一路走到了万达核心高管的位置。万达电影 2021 年年报显示，曾茂军薪酬约为 903 万元。

“在万达集团的5853天，我对万达集团以及万达电影都是感恩与祝福。”离职后的曾茂军曾对《每日经济新闻》表示。离职后的曾茂军将去往哪里，他本人也并未公开透露。

曾茂军的离开无疑让外界对万达电影业务猜测纷纷。有内部人士向《财经天下》周刊透露，万达电影旗下的制作公司万达影视很明显的在收缩，“员工已经降薪很久了，其中基层员工降幅30%，高管降薪幅度则达到了50%。”

电影产业面临的困境是一致的，自2020年开始，行业内就在整体缩编。而万达电影裁员的苗头也在2020年有所显露，当年有媒体报道称万达电影将裁员20%-30%，但随即就遭到了曾茂军的否认。

但万达电影的员工数量的确在流失，从2019年开始，万达电影的员工数量开始大幅度缩减，从2018年的18036人缩减到了2021年的13431人，三年间员工数量减少了将近5000人。

事实上，这几年万达电影的经营压力不小。今年一季报显示，万达电影营收同比下滑了16%，净利润4499万元，同比骤降了91.42%。

营收持续下跌在万达电影已经成为常态，2017-2019年，万达电影的营收增长率连续三年持续下跌，分别为18.02%、6.49%、-5.23%。净利润也从2017年的15.16亿元跌至了2019年的-47.29亿元。

疫情成为了压垮万达电影的最后一根稻草。2020年，其总营收断崖式下跌，跌幅高达六成。尽管2021年随着疫情好转，万达电影有所盈利，但其1.06亿元的净利润还不及巅峰时期的十分之一。

在资本市场上，万达电影同样表现不佳。上市当年，公司股价一度达到92.53元/股，截至7月8日，万达电影股价仅为12.27元/股，市值缩水了将近九成。

高管们也对万达电影失去了耐心，《财经天下》周刊了解到，目前，万达电影内部仅给有商业化想象空间的电影项目进行立项。高管在内部会议中更是直言：“除了《唐人街探案》你们还做出什么了?”在内部人士看来，这种机制会导致越来越多创新型项目难以在万达电影体系内长出来。

有前万达电影员工袒露，在万达做电影，矛盾的根源或许也不是万达，而是电影产业不够规范化、产业化。“万达这种讲究效率和回报的管理模式，注定不适合做电影这类文化创意产品。”

过去几年，曾茂军一度成为万达电影领头人的代名词，在上海电影(9.790,-0.20,-2.00%)节等重要场合中，代表万达电影出席的都是曾茂军。现如今，随着万达电影一号位曾茂军的离去，万达电影的下一步会走向何方，恐怕还是一个未知数。

万达电影的黄金时代

2016年，万达院线不仅以13.6%的市场份额成为了国内最大的电影院线，还在技术手段上领跑了国内其它影院——上线了亚洲第一个杜比影院。

这一年，万达以人民币约230亿元的天价收购了美国的传奇影业，成为了当时中国企业在海外金额最高的一桩文化并购事件。另一边，万达院线则马不停蹄地全资并购了时光网、游戏发行公司互爱互动和好莱坞知名营销公司Propaganda。

在2005年刚决定进入电影行业的时候，就连王健林也少见地流露出了文艺的一面，他曾在采访中坦言电影是他的梦：“我遭到了99%股东的反对，他们认为这些投资不会得到回报，但我还是决定继续追逐我的梦想。”

而在2016年的年会上，万达已经豪迈地提出了2020年万达电影要实现净利润100亿元、占据全球20%市场份额的“小”目标。

万达的电影野心，早在之前就有所显现。2012年，万达就制定了十年战略目标，要实施产业化发展。

一个关键的步骤就是吸纳当时以好莱坞为代表的工业化体系，在制作能力上实现弯道超车。

此后，万达先是斥资7亿美元收购了美国影院公司AMC100%的股权，刷新了当时国内企业海外并购的纪录，万达也一跃成为了全球最大的院线管理公司。在当时的北美市场，平均每卖出四张电影票就有一张来自万达的公司。

万达的这起并购引起了好莱坞的注意，当时海外的电影制作力量对中国市场展现出了前所未有的期待，但也担心后者涌起的新兴势力侵蚀好莱坞。当时，甚至有消息称，万达文化产业的下一个目标是美国六大电影制片厂之一的派拉蒙。

但这些进击并非全无是处，2016年后，随着中国电影(10.900,0.00,0.00%)市场的井喷，越来越多工业化作品开始在国内诞生。工业化作品也一度成为万达电影的目标。

万达电影的扩张也搭上了国内电影产业大爆发的便车。2015年中国电影产业规模首次达到1000亿元，在此背景下，万达电影也走向了一条弯道超车的并购发展之路。

万达的“买买买”几乎是全链条式的。万达先后收购了互爱互动、新媒诚品两家上游公司，前者的产品涵盖《焚天》、《全民斩仙》等网络游戏，后者的主营业务则是负责电视剧作品的投资制作，代表作品有《亲爱的她们》、《正阳门下小女人》。

在中下游方面，万达电影一边收购了营销公司慕威时尚、Propaganda和衍生品供应平台时光网，一边则是自行成立了万达传媒，整合广告投放的渠道。

万达一直致力于通过扩建影院来抢占市场。特别是在万达商业地产的支持下，万达影院的数量逐年递增。2010年，万达影院的数量只有52家，到了2015年，万达影院的数量已经达到了292家。2015年后，影院的扩建数量更是一直保持着两位数的增幅。

与此同时，为了彻底打通“内容+发行+院线渠道+IP衍生价值”的电影产业链，打造一个更具规模的万达影视产业，万达还着手将传奇影业、万达影视打包装进万达院线，并在2017年将万达院线正式改名为了万达电影。

依靠大手笔的并购，万达电影的营收规模迅速扩大。2016年经营数据显示，公司实现营业收入111亿元，同比增长了39%。其中票房收入为76亿元，同比增长21%;非票房收入38亿元，同比了增长101%。

也就在这一年，传奇影业备受瞩目的电影《长城》上映，这部3D科幻电影由张艺谋导演、在万达斥巨资构建的青岛东方影都拍摄，虽然被广大观众一致评为“槽点和饕餮一样多”。但在当时看来，这是第一部真正意义上的国产工业化电影，在票房上也取得了不错的成绩。

此后，这种万达的“好莱坞IP+中国操盘组合”模式还运用在了《环太平洋(2.880,0.00,0.00%)2》、《金刚：骷髅岛》等巨制影片身上，只是这种尝试终究没有赢来观众的叫好。

相对比之下，万达体系内孵化的、一个完全由国产元素构成的《唐人街探案》取得了更大的成功，该系列作品总票房超过了87.43亿，成为国内作为卖座的系列电影作品。“这个片子在内部也一直是标杆式作品的存在。”一位万达电影员工告诉《财经天下》周刊。

影视业的标准化难题

万达电影之困，是整个影视业多年来未解的标准化难题。

万达也很早就发现，文化产业的业绩表现很不稳定。尽管设置了严苛的执行业绩目标，但少有人能达到。与此同时，万达影视也开始了一波高管离职潮，据不完全统计，2018年至今，从万达影视出走的高管已达十余人，其中在2018年第一季度，就有三位高管辞职，而AMC董事会主席张霖也宣布辞去董事会职务，现担任万达地产的董事长。

据多位相关人士反馈，这些高管的离开，都与完不成高层制定的高额目标有关。

万达电影风光无限背后的隐患也浮出了水面。有内部人士向《财经天下》周刊表示，现在的万达电影在制定业绩目标时可以用“无法商量”来形容，他解释称万达现在仍旧会制定相对严格的KPI，“也就是说，KPI不变，但电影院现在能不能开门还有很多不确定性，电影上的也非常少，这让他们的压力变大很多。”

万达原国际事业部兼传奇娱乐影业公司的CEO 高群耀对于这样严苛的管理风格印象深刻。据他回忆，在万达的高管会议上，每一位高管都会被提前告知发言顺序，以及规定的内容。

发言内容通常都是说预算，例如一个100亿的年度项目，以200多个工作日计算，平均每天就是约5000万的KPI，如果当月任务完成的进度和预算没有出入，那就无须多说。如果没有达标，就会遭遇一连串难以招架的追问，情景就会非常难堪。

在一个只有“yes sir”半军事化风格的会上，集思广益、头脑风暴这些能够激发文艺创造力的环节统统不存在。

早在之前，万达集团就对各个公司的一把手有强要求，一年不达标还可以保留，连续两年不达标就坚决调整。

但一个无法忽略的问题是，电影不像房产，投资回报经常不成正比，爆款可遇不可求。离职的曾茂军也说过，“中国电影基本上只有5%是赚钱的，有了爆款就是利润高，但是风险也大。”然而，吃过《唐人街探案》系列甜头的万达电影似乎认为，只要工作效率足够高，他们每年都能创造出几个不同的《唐人街探案》。

处在这种管理模式下的万达电影，并没有迎来重振旗鼓的时刻，相反还有许多待解的难题。

2019年，万达电影重大资产重组实施完成，并与万达投资签订了一份对赌协议。协议中万达电影承诺2018-2021年扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元和12.74亿元。

但最后万达电影仅仅完成了第一年的KPI，三年内，万达影视实际净利润分别为7.99亿元、3.01亿元、4.22亿元，完成率仅为55.94%(受疫情影响，交易双方对承诺数、补偿数进行了调整)。

由于两年都未完成业绩，万达院线需要补偿31.58亿元。另一方面，万达电影的负债率也居高不下，截至2021年底，公司资产负债率高达68.88%，而今年一季度则升至为69.25%。

万达电影还在瘦身。2017年，万达将包括青岛东方影都等13个文旅资产打包卖给了融创，2018年，万达以6亿美元出售了AMC的部分股份，到2019年底，万达在AMC的持股比例降至为38%。到2021年5月，万达集团完全退出AMC公司董事会，仅保留AMC公司少数股权，累计收回14.76亿美元资金。在大幅抛售后，其只持有AMC的A类股1万股，持股比例仅为0.002%。有电影从业人士表示，万达在AMC这笔买卖上最终还是赚了点钱的。

此外，也是从2021年开始，市场也一再传出传奇影业寻求出售的消息。

曾出品过《北京爱情故事》、《唐人街探案》系列、《寻龙诀》等爆款作品的万达，仍旧在寻找制造爆款的密码，只是在曾茂军离开后，由谁来带领，接下来要怎么做，答案还无人知晓。

更关键是，市场亟需更多优质电影的上映。尽管最近上映的《人生大事》票房已经突破10亿元，给电影行业传递了一定的信心，但这种信心能不能持续，电影业能不能真的起死回生，还得靠打出更多爆款组合拳。【责任编辑/林羽】

来源：财经天下周刊

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