【深度观察】阿里首秀很震撼，资本狂欢背后的秘密

【IT时代周刊深度观察】阿里巴巴集团本周五终于在纽约证券交易所挂牌，上市首日，市值就已经达2314.39亿美元超越美国社交网络巨头Facebook，成为仅此于谷歌的第二大互联网公司。

要知道，此前，时代周刊等撰文，都曾表达过阿里巴巴市值最终不会超越Facebook，但阿里巴巴的现实的表现还是令人吃惊。阿里巴巴首秀，便让资本市场如此疯狂，背后的原因是什么呢？

首先，阿里巴巴股票的定价区间偏低，为后续股价的上扬提供了想象空间。阿里巴巴的股票定价最终确定在68美元。其实定价是个技术活儿。当被问及给一份资产确定一个数字时，应该问问自己最基本的一个问题：是为了给资产估值还是定价？如果任务是为了协助完成交易，就像IPO上市过程中投行的工作，任务是定价，那么所有该做的就是确保不出现重大落差和失败。阿里的选择的显然就是求稳。这个结果也是阿里通过不断路演，根据投资者对价格的反映程度得出的数据。

但投资者们热衷的可不是得到合适的股价，而是偏离的价格。定价合适的IPO是，开盘日股票上升10-15%，减轻投行承购的责任，迅速地回报核心客户（愿意按照开盘价认购），为媒体制造轰动话题，为发行者留有价格上涨的空间以便后续发行。而阿里巴巴上市首日暴涨38% 市值超2300亿美元，显然这个定价做的还算完美。

其次，来自资本市场的炒作。按照马云的幽默：这次上市的目的，就是多要钱。简单直白的话，投射公司上市的基本诉求融资，而上市将为阿里拓展最多元化的融资渠道。阿里巴巴的体量越来越大， 未来发展自然是需要大量投资的，不过这不是唯一目的。

更重要的是，长期投资阿里的股东们终于可以套现。上市后，股东权益衡量标准发生变化，原来所拥有的资产，只能通过资产评估的价格反映价值，但将资产证券化以后，通常用二级市场交易的价格直接反映股东价值，股东价值能够得到最大程度的体现。而为了让这种价值最大化，阿里的持股人或者公司尽量保证让股价维持稳定增长也是理所当然的事情。事实上，阿里巴巴除了本身作为中国最大电商平台比较惹眼外，自身对上市的持续造势吸引眼球也是为了保证市场对公司的持续关注，以获得较高的估值。而对那些投资阿里的机构而言，给阿里股价托盘，实现自身利益最大化才是当务之急。

第三，更重要的是，阿里巴巴积蓄的势能，终于得到了爆发。《晋书·杜预传》有云：“今兵威已振，譬如破竹，数节之后，皆迎刃而解。”而阿里巴巴此时，是积蓄了好久的势能终于得到了爆发。这种大势是阻挡不了的。而且是在上市的第一天，所以直接晋身全美估值前十的公司，其实也并不意外。

阿里巴巴并没有照搬西方已有的商业模式，而是在借鉴的基础上进行了本地化的创新。而马云所坚持的“让全天下没有难做的生意”的理念，最终也得到了中国本土市场的认可。帮助小企业成功，发展支付业务，“农村包围城市”等的战略，都是阿里的创新。而最后的事实也证明阿里成功了。

以上都是阿里巴巴成功IPO的原因，但是阿里巴巴未来的发展也并非全无隐忧。

淘宝的假货、阿里巴巴卫哲及团队的集体欺诈事件、商业贪污问题、马云的在支付宝事件中的表现等，都是阿里巴巴遇到过的问题。但是，事物总是在发展中前进的，阿里巴巴体量庞大，出现问题也属正常。虽然这是过去式，但还是让部分投资者心有余悸。

而现在对部分投资者而言，不会选择投资阿里也仍旧有他们现实的理由。不少分析师指出，要对投资阿里保持谨慎。这里面的两大原因除了不可控的VIE架构外，就是马云的合伙人制度已经控制了董事会的组成，股东们的控制力很薄弱。

而这些已经存在或者潜在的问题，都在影响着投资者们对阿里的判断。而阿里此外还要警惕的是，浑水等做空机构的暗箭。

所以，纵使阿里巴巴现在风头正盛，但也不可掉以轻心。毕竟成功上市只是开始，如何保证阿里巴巴业绩在上市之后持续稳定的增长，获得更大的发展机会才是融资的根本。【责任编辑/冯敏】

来源：IT时代网

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