【原创】国美商誉排雷利空出尽 2019年加速转型

近期，国美发布2018年年报。

财报数据显示，国美归属母公司拥有者应占亏损约为48.87亿元人民币，去年同期亏损为4.50亿元人民币。2018年国美录得销售收入约643.56亿元人民币，同比下降10.09%。

不过国美48亿元的亏损，将近一半是由商誉导致，2018年国美商誉减值22亿元。不过业界认为，国美的亏损主要是商誉减值所致，对国美以后发展有利。或可视为资本市场将国美的此番业绩预亏视为最后的利空出尽，国美的战略转型所能带来的可期未来逐渐被接受和认可。

利空出尽

报告显示，国美线上线下整体GMV为1326亿元，综合毛利率16.8%，国美称：“继续维持在行业高位”。自2016年起，国美开始了艰难的战略转型，主要大力拓展家。生活的家庭整体解决方案、智慧家庭解决方案等新业务模式，打通国美App、美店、线下门店“三端合一”。

毛利约为人民币97.39亿元，比去年同期的人民币110.55亿元下降11.90%。毛利率约为15.13%，与去年同期的15.45% 相比减少0.32个百分点。各品类毛利率与去年同期相比基本保持稳定。另外，国美录得其他收入及利得约人民币10.70亿元，较2017年的人民币 20.12亿元减少46.82%。

据称，国美转型期投放较高，因此财务成本及支出会较多。2018年是国美零售从“电器零售”向“家·生活”领域转型，主动进行了业务结构的创新调整。财报显示，以家庭整体解决方案、柜电一体化为代表的新业务销售占比由2017年的0.1%劲增至2018年的4.7%，同比增速46倍。新业务的毛利率高达18.7%，远高于同期综合毛利率1.9个百分点。此外，国美大力发展社交电商——美店，2018年全年GMV同比增长368%;服务GMV同比增长51%;智能产品GMV同比增长89%。截至2018年12月31日止公司现金充裕，拥有现金及现金等价物为101亿元。

“如剔除非经营项目，其中包括非现金的商誉减值、按公允价值计入损益之金融资产亏损及汇兑损失等，国美零售的线下业务经调整后的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)基本为盈亏平衡。国美线上线下交易总额(GMV)预期与去年同期基本持平，其中国美综合毛利率预期将在17%左右，继续保持在行业内较高的水平”，报告中提到。

几年前，在家电连锁行业鼎盛时期，为了一鼓作气稳固中国市场的头把交椅，国美进行了疯狂并购，包括上海永乐等门店纷纷被装入国美麾下。2015年，为了完成市场承诺，并降低关联交易带来的高成本影响，国美非上市部分的500余家门店再次装入上市公司。而近几年随着宏观经济下行，实体零售处在转型期，这部分资产收益并未达到预期。其实，这几年市场一直有一种声音，就是国美早应该对此类资产计提商誉。计提商誉虽然会亏损，但对公司长远发展有利，可以说是没有了后顾之忧，从此可以轻装上阵。

已稍显落后

2015年，IT君在南京采访某家电销售企业，该公司高管称公司已经是一家互联网企业，而不是再家电销售企业。

而国美在2018年，也表示将全面向家和生活领域转型，当然也是紧贴互联网。

不过转型更早的苏宁已经开始收获。苏宁2018年赚的盆满钵满。3月29日晚间，苏宁易购(002024.SZ)发布2018年年度报告。2018年苏宁易购营业收入为2449.57亿元，同比增长30.35%。同期，苏宁易购商品销售规模为3367.57亿元，同比增长38.39%。2018年，苏宁易购实现归母净利润133.28亿元。

据网经社统计，京东、拼多多分别以25.2%、5.7%的市场份额位居前三，国美的市场份额则下滑至1.2%退居第六位，远远落后于苏宁易购4.5%和唯品会4.3%。而同样的维度数据，2017年京东为32.5%，苏宁为3.17%，国美在线的市场份额为1.65%。2016年国美市场占比还有1.8%。

网经经社-电子商务研究中心主任曹磊认为，随着线下实体店零售全线下滑，受到线上零售发展的冲击，不仅店面运营成本在增加，盈利情况也有所下降。同时，针对线下电商平台增长乏力，仍然以线下家电零售为主体的国美零售，还在持续烧钱寻找新出路，目前，将如何解破来自京东、阿里，以及苏宁易购的强势挤压，如何能在整个线下实体门店的一路下跌中扭亏，如何开拓新零售门店和低成本运营是国美如今急需面对的问题。

国美的转型

2016年，国美提出全面转型。

国美改变过去销售单一产品的模式，向提供整体“家·生活”解决方案的转变。2019年国美将继续在一二线城市布局线上线下融合的大型综合体验店，为用户提供智能化“家·生活”整体解决方案。不仅如此，看到乡、镇、农村市场消费需求增长的国美，将在三至六线市场持续扩张县域店，引入更多绿色、智能家电。2019年国美预计新开1000家县域店。除此之外，国美还将发力新零售加盟店，预计2019年新开700家店。

2015年，中投顾问接受媒体采访时表示，“与京东、阿里巴巴不同，国美除了拥有电商、移动互联网渠道，还有线下渠道，而京东、阿里巴巴则主要是围绕线上进行发展，线下渠道尚未进行大力拓展。国美与苏宁的渠道模式较为接近，都是进行全渠道发展，但在零售品类上苏宁选择‘跨品类、多元化’策略，而国美则选择的是专注消费类电子产品策略。二者的发展前景都具有想象力。”

现在，国美明显放弃了这一原则，他们开始全面发展生活品类。

王俊洲表示国美已经找到了决胜线上线下融合的密钥——即国美特色的零售之路，“通过国美APP、实体门店以及社交电商—美店的三端合一，成为“家•生活”整体方案提供商、服务解决商和供应链输出商;发挥物流售后能力，成为中国最大的家电、家居大件物流、安装、维修服务商，以自营商品能力和自营服务能力，构建零售新生态”。

在线下，国美继续在一二线城市打造以家庭生活消费体验场景为主的综合型体验馆，在三至六线城市开设县域店及新零售店。截至2018年底，国美全国门店总数已达2122家，其中县域店513家，2019年计划开设县域店和新零售店合计约700家，满足三至六线城市日益增长的消费升级需求。同时，国美与居然之家、红星美凯龙、欧亚达等家居建材连锁品牌展开合作，快速布局家居建材市场。【责任编辑/林羽】

来源：IT时代网

IT时代网(关注微信公众号ITtime2000，定时推送，互动有福利惊喜)所有原创文章版权所有，未经授权，转载必究。
创客100创投基金成立于2015年，直通硅谷，专注于TMT领域早期项目投资。LP均来自政府、互联网IT、传媒知名企业和个人。创客100创投基金对IT、通信、互联网、IP等有着自己独特眼光和丰富的资源。决策快、投资快是创客100基金最显著的特点。