【创业板】重大信号:新股上市首日破发

破发越来越常态化!主板上市的浙商银行首日盘中破发之后,科创板新股也出现首日破发。中签新股“稳赚不赔”的买卖就要成为“过去式”了。

昨日(12月4日)上市的建龙微纳,开盘涨了不到2%,随后股价走低并跌破发行价。60只科创板股票中,破发的股票数量已达10只。对于科创板新股首日破发,业内人士认为,对于之后市场的理性和合理都有好处。

建龙微纳上市首日破发

科创板破发新股达10只

12月4日,科创板迎来两只新股普元信息和建龙微纳。开盘后两只股票走势分化,普元信息一路高歌,最终收涨60.78%,而建龙微纳开盘涨了不到2%,随后股价走低并跌破发行价,成为科创板第一只上市首日就破发的新股。

今日早盘,建龙微纳以44元每股开盘,涨幅不足2%,随后股价直线下跌,最低报41.68元每股,较发行价下跌3.7%。截止收盘,建龙微纳跌2.15%,报42.35元每股,跌破发行价。

建龙微纳是河南科创板第一股,公开资料显示,建龙微纳主要产品为成型分子筛、分子筛原粉与分子筛活化粉。2016年至2019年上半年,公司营业收入分别为1.30亿元、2.44亿元、3.78亿元和2.16亿元,2016年至2018年复合增长率达到70.56%。

按照这个数据来看,该公司的业绩还是很不错的。建龙微纳也不缺关注,在上市前,就有媒体称其是国内吸附类分子筛行业引领者之一,已形成以分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛为主的分子筛全产业链布局。

此外,建龙微纳43.28元每股的发行价对应的公司2018年扣除非经常性损益前摊薄后市盈率为53.16倍,高于同期(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率16.52倍。

业绩不错,市盈率高于行业平均,也不缺关注,建龙微纳的破发显得有些匪夷所思。

值得注意的是,建龙微纳是首日破发第一股,而科创板其实已经有不少股票破发了。

昨日(12月3日)上市的祥生医疗就是建龙微纳的难兄难弟,躲过了首日破发却没能躲过次日破发。

祥生医疗发行价格为50.53元,昨日收于51.56元,仅上涨2.04%,刷新科创板新股上市首日涨幅的最低纪录。今日以49.25元/股低位开盘且持续下跌,最低跌至44.99元/股,截至收盘报45.17元/股,较50.53元/股的发行价下跌超过10%,也处于破发状态。

同为昨日上市的迈得医疗为台州首家登陆科创板的上市公司,首日涨幅25.17%,今天也“不好过”。虽没有跌破发行价,但迈德医疗今日股价下跌9.8%,收盘报27.99元/股,最低触及27.03元。

截至12月4日收盘,科创板已有容百科技、久日新材、卓越新能、杰普特、昊海生科、天准科技、中国电研、新光光电等8家企业收盘价低于发行价格,处于破发状态。加上建龙微纳,祥生医疗,目前科创板60家上市企业10家破发,破发概率16.7%。

科创板过会企业“满百”

无脑打新要谨慎

自7月22日至12月4日,科创板开市运行已经135天,日前,科创板又迎来了一个重要节点,过会企业突破100家。截至今天,挂牌上市的企业达到60家,总市值接近7100亿元,平均市盈率达到64.19。

个股方面,60只科创板股票中,有11只上市至今涨幅超过了一倍,其中涨幅最大是金山办公,上市至今涨了204.54%。紧随其后的是南微医学、心脉医疗和安集科技,分别涨了191.71%、180.23%和179.20%。

与此同时,科创板股票正从开市初期的“高涨幅、高换手”状态逐渐回归理性。

目前科创板新股上市首日的表现已比之前逊色很多。7月22日,首批25家科创板公司挂牌上市,上市首日平均涨幅达140%,远超市场预期,8月份这一涨幅进一步扩大至300%。不过亢奋没过多久后,市场便走向理性,9月、10月、11月,科创板新股上市首日平均涨幅分别为151%、122%、64%。

过去新股“照单全打”的模式,在科创板可能行不通了。

东兴证券(10.910, -0.02, -0.18%)此前研报指出,科创板出现破发原因有:

一是破发标的本身发行价格较高,业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落。如昊海生科作为A+H上市公司,其A股价格相较港股价格溢价超过100%,但其三季报归母净利录得10%的负增长;久日新材作为曾经的新三板上市公司,其科创板估值是此前挂牌新三板时的近6倍。对比效应之下,市场并未为其高估值买单。

二是市场在学习效应下,理性回归的窗口越来越短,对比中小板、创业板开板后市场表现情况,从开板到首现破发,中小板用了1年,创业板用了6个月,而科创板仅用3个月。

申万宏源新股策略组首席分析师林瑾指出,就二级市场大环境来看,尤其是进入年底,市场博弈的热度逐渐降温,游资炒作趋于谨慎,题材概念股行情持续性较差,新股或次新股往往作为高风险偏好资金配置的标的,在此大环境下,新股走势难免也会受到冲击。

此外,10月份以来新股发审节奏加快,叠加预期未来两月新股发行继续加速,因此,随着新股稀缺性的下降,新股上市溢价水平理论上也会受到制约。

科创板相关指数将推出

机构对科创板Q4有四点展望

科创板IPO扩容加速,随着挂牌企业的数量增多,科创板相关指数的推出将水到渠成。中国证监会市场监管部副主任皮六一11月22日在上海表示,指数化投资具有风险分散、透明度高等优势,证监会支持科创板等相关指数在近期推出。

广发证券对于科创板Q4四点趋势性展望:

1)上市节奏加快,但年内上市数量大概率低于预期(市场预期80-100家),新股溢价率将呈梯度整体下滑,具体取决于分批一次性上市家数,节奏控制将保证无破发。

2)上市家数控制致Q4依然处温和降温通道,Q3业绩披露期可能有短线反弹。

3)审批节奏常态化,科创公司“品种”延展:一是红筹企业上市试点速度加快(优刻得已成过会首单);二是分拆细则落地后分拆上市(尤其是国企)速度加快;三是AI、云计算等领域(甚至独角兽)申报品类增多。

4)参与家数增多、报价策略趋于一致性,打新难度进一步加大。

科创板市场环境也正发生一些其他方面的变化。10月份,MSCI宣布将在11月份的半年度评估中将把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。

国盛证券对此认为,依照此前MSCI扩容的基本假设,若科创板标的悉数纳入,以科创板市值比例以及20%纳入因子粗略估计,短期带来增量规模有限。不过国盛证券指出,此次MSCI纳入科创板表态的信号意义更重要,表明有序、稳步推进A股扩容的趋势不会改变。

而对于科创板新股首日破发,业内人士认为,对于之后市场的理性和合理都有好处。

据IPO日报,投行资深人士赵笏阳表示,市场化自由定价发行的情况下,出现首日破发并不意外,甚至这种情况应当早就出现,毕竟有好几家公司是A+H股上市的。在港股和A股大幅度倒挂的情况下,A股没有当日破发甚至有些不合理。如今出现首日破发,说明大家对新股固有的、僵化的思维模式被打破,对于之后市场的理性和合理都有好处。

英大证券首席经济学家李大霄则表示,出现这种现象说明投资者愈加理性,一级市场和二级市场存在的差距正在逐步缩小,之后投资者也不用急于在新股上市时便进行抢购。

一位资深企业管理人士则表示,这对A股市场有两方面的警示作用,一个是提醒投资者注意投资风险,另一个是券商要提高自身定价能力,否则是一个共输局面。【责任编辑/江小白】

来源:财通社

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