【早报】360回归A股靴子落地 借壳上市估值504亿周鸿祎持股23.31%

【IT时代网编者按】人民不用怀念周鸿祎,因为周鸿祎一直惦记着A股。周鸿祎自从3Q大战之后就一直沉默,现在终于要在A股上市了。网友怀念你,没有你的日子互联网平静了很多。

周鸿祎

今晚(11月2日),周鸿祎就将他的A股梦彻底揭开,根据上市公司江南嘉捷发布的公告称,周鸿祎和他的360欲作价504亿借壳,坊间关于360资本动向的各种猜测也随着这一公告尘埃落定。

通读交易草案,有以下几个核心信息:

1、360整体估值504亿,相比于私有化完成之前的市值93亿美元(约合613亿元)打了一个相当大的折扣。

2、周鸿祎个人通过直接和间接方式持有360公司23.31%的股份,为公司的实际控制人。

3、上半年360公司净利润为14.11亿元、扣非净利润为9.95亿元,但是借壳草案中承诺的扣非净利润为22亿元。

估值504亿元,周鸿祎持股23.31%

360借壳A股,足以称之为互联网的大事件,作为国内继BAT之后的互联网第四级,360凭借安全业务收割互联网的流量成绩有目共睹。

关于借壳,第一大的看点就是借壳的交易方案,360整体估值504亿元。

根据资料,这个交易案分两步走。第一步是分割江南嘉捷资产,一部分作价16.09亿元出售给原控股股东,另一部分作价1.82亿元与360公司进行置换。

第二部当然就是备受瞩目的置换了,这次360整体估值504.16亿元装入壳公司江南嘉捷,因为1.82亿元的置换抵消,所以最终江南嘉捷发行股份购买的资产总额为502.35亿元。

在这里只需记住一点就够了,那就是360整体估值504.16亿元。这与360宣布私有化之前的80亿美元(约合人民币528亿元)市值相比,有一定程度的缩水;与去年7月份私有化完成之时93亿美元的价格相比,打了很大的折扣。

不过这都不是事,只要能安全登录A股,对于360来说就是成功的,外界预测一旦借壳成功,千亿市值妥妥的。

而且在BAT头部互联网公司集体缺席A股的情况下,作为一线梯队的的360必然会受到万千宠爱。

关于借壳,第二大的看点就是周鸿祎的持股比例,总计为23.31%。

根据借壳草案,目前周鸿祎直接持股12.14%,是第一大自然人股东;另外周鸿祎持有天津奇信17.38%的股权,天津奇信持有360的股份为48.24%,因此周鸿祎通过天津奇信间接持有8.38%;此外周鸿祎还通过天津众信间接持有公司2.79%的股份。

这意味着周鸿祎共计持有360的股份比例为23.31%,按照目前504亿的市值计算,周鸿祎手上的360股权价值为117.48亿元,距离网上调侃的比肩雷军800亿身家,还有很大的差距。

值得注意的是,360现任总裁齐向东直接持有公司1.79%的比例,一旦借壳成功身家也将逼近10亿元。

上半年净利14亿,2017年承诺业绩22亿元

360一直是流量大户,旗下安全助手等产品的装机量是非常大的。根据借壳草案,360 PC 安全产品的市场占有率已经达到 94.77%,平均月活跃用户数达 5.09 亿。

而在移动端,主要有 360 手机卫士和清理大师两款产品。根据 iResearch 统计,截至 2017 年 6 月 30 日,三六零移动安全产品的活跃用户渗透率达 66.7%,平均日活跃用户达到 1.21亿,平均月活跃用户数达 3.68 亿,累计活跃用户达到 11.61 亿。

此外,360搜索也是流量大户。根据 iResearch 统计,截至 2017 年 6 月 30 日,360 安全浏览器市场渗透率超过 75%,每月活跃用户达 4.06 亿。

如此大的流量自然带来了极大地收入。根据借壳草案,360公司在2016年和2017年上半年营业收入分别为99.04亿元、52.88亿元;同期扣非净利润分别为18.72亿元和14.11亿元。

这个盈利能力与BAT自然不能比,连最差的百度在今年第三季度就取得了79亿元。

不过为了顺利完成这次借壳,360方面做了一定的业绩承诺,即2017 年度、2018 年度和 2019 年度预测实现的合并报表范围扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于 22亿元、29亿元和 38亿元。

以上半年14亿的净利润来说,完成22亿的业绩承诺应该不是难事;但是值得注意的是,360上半年扣非净利润仅为9.95亿元,所以若承诺业绩以扣非净利润计算,难度还是有一些的。

流量业务毛利高达78%

上面说完财务数据,来说一说公告中关于流量业务的小细节。

此次360披露的客户中,阿里和京东真是大客户。2015年阿里巴巴旗下的淘宝、天猫、支付宝、菜鸟驿站等在360上面花费了超过5亿元的费用,大部分是流量推广费。

待到2016年这一费用为7.55亿元,跃升为第一大客户;2017年上半年则退居第二大客户,费用为3.69亿元。

一直与淘宝天猫打擂台战的京东也在2017年上半年冲入前五大客户名单,以2.14亿元排名第四。

这些业务基本上属于流量业务,也是360贡献最大的业务,即交易草案中所描述的互联网广告及互联网广告及服务、互联网增值服务,这两个业务的毛利率分别为78.87%和66.68%,盈利能力十分惊人。【责任编辑/刘晓娟】

(原标题:360拟借壳江南嘉捷:估值504亿,周鸿祎持股23.31%)

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